Angola jobb adós, mint Görögország

A gyenge gazdasági növekedés és a jelentős költségvetési csúszások miatt Görögország elérkezett arra a pontra, ahol szinte minden reális forgatókönyv szerint fenntarthatatlanná vált adósságdinamikája, és "megkezdődött a visszaszámlálás" az adósságátrendezés felé - vélekednek londoni makroelemzők.

A Barclays Capital, a City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja a görög kilátásokról összeállított átfogó elemzésében kimutatja, hogy a görög államháztartási konszolidációs program nem érte el a kitűzött célokat. A hazai össztermékhez (GDP) mért tavalyi államháztartási hiány a 8 százalékos cél helyett 10,5 százalék volt, az költségvetés elsődleges deficitje pedig több mint a kétszerese lett a tervezettnek: az így számolt hiány a kitűzött 2,4 százalék helyett a GDP-érték 4,9 százaléka volt - áll az elemzésben.

A cég elemzői közölték: semmiféle olyan tényezőt - például nagyon magas gazdasági növekedést vagy drákói költségvetési kiigazító intézkedéseket - nem látnak, amelynek révén a görög adósságdinamika stabilizálásához szükséges szintre csökkenhetnének a görög kötvényhozamok.
A piac a jelenlegi görög törlesztéskockázati árazások alapján éppen kétharmados esélyűnek tekinti Görögország törlesztésképtelenné válását.

Görögország hatszor kockázatosabb adós, mint hazánk

A CDS-tranzakciók árazásai jelzik, hogy a piac mennyire ítéli kockázatosnak azt az állami vagy vállalati adóst, amelynek kötelezettségeire az adott törlesztésbiztosítási kontraktusok vonatkoznak. Minél magasabb az aktuális CDS-díjszabás, annál nagyobbnak tekintik a piaci szereplők az adott szuverén vagy cégadós törlesztésképtelenné válásának halmozott távlati rizikóját.

A csütörtöki görög CDS-árazások például azt mutatják, hogy a piac Görögországot hatszor kockázatosabb adósnak tartja Magyarországnál, a csütörtöki londoni kereskedésben ugyanis 238 bázispont - tízmillió euró magyar államadósságra 238 ezer euró - környékén mozgott Londonban a magyar CDS-díjszabás.

A görögök a "bóvli" kategórában

A görög törlesztéskockázati kilátások megítélését jelzi az is, hogy a világ legnagyobb hitelminősítő csoportja, a Standard & Poor’s e hét elején egyes afrikai fejlődő országokénál is gyengébb szintre süllyesztette az euróövezeti tag Görögország adósosztályzatait, amelyek a mostani leminősítés előtt is már nem befektetési ajánlású, vagyis "bóvli" kategóriában voltak. Az S&P a hosszú futamidejű görög államadósság besorolását "BB mínusz"-ról - a köztes "B plusz" kihagyásával - "B"-re, a rövid lejáratú szuverén adósságok osztályzatát "B"-ről a már rendkívüli befektetői kockázatokra figyelmeztető "C" szintre rontotta.

A hosszú futamidejű görög adósságok "B" besorolása rosszabb Szenegál, Angola, Nigéria vagy Zambia osztályzatainál, ezekre az országokra a Standard & Poor’s ugyanis "B plusz" besorolást tart érvényben.

Az új hosszú távú görög adósbesorolás öt fokozattal gyengébb az S&P által Magyarországra érvényben tartott, közepes befektetői "BBB mínusz" osztályzatnál. Jelenleg Görögország az egyetlen euróövezeti tagállam, amelynek befektetésre nem ajánlott adósbesorolásai vannak a nemzetközi hitelminősítőknél.